大成中华沪深港300LOF:历史盈利更优的300宽基
ʱ䣺 2019-08-25

  中华沪深港300指数(CES300.CSI)为典型的跨市场规模类宽基指数,同时锁定了沪深港三地的大市值蓝筹股票:该指数由中华证券交易服务有限公司委托中证指数有限公司进行编制,编制方案由双方共同确定,指数成分股共计300只,在三部分合资格股票中分别挑选最近1年(新股为上市第四个交易日至审核截止日以来)日均总市值由高到低前100只个股按照中证指数公司传统分级靠档流通市值加权方式进行编制,其中单只个股的权重上限被限制在10%。

  从成分股的市值分布来看,中华沪深港300指数中A股合计占比43.83%,港股权重占比略高,为56.30%,包括香港本地股21.20%、中资民营股13.90%、H股13.96%和红筹股7.24%。

  根据申万一级行业分类,中华沪深港300指数前三大行业分别为银行(25.21%)、非银金融(16.02%)和计算机(10.30%),合计占比51.53%;沪深300指数前三大行业分别为银行(18.60%)、非银金融(16.52%)和食品饮料(7.95%),合计占比43.07%。相较于恒生指数,中华沪深港300指数的行业覆盖更为全面,而相较于沪深300指数,中华沪深港300指数增加了在计算机、银行、房地产等板块的权重,同时调低了在医药生物、食品饮料、家用电器和电子、有色金属等行业的权重。

  中华沪深港300指数的分红和盈利指标优于沪深300。从2019.02.11的时点数据来看,由于纳入100只港股,中华沪深港300指数的股息率和ROE指标较沪深300指数有所改善,同时PE更低,从2015年以来的历史数据来看,中华沪深港300指数的上述低估值、高分红特征仍然存在。而在A股市场高波动行情下,心水论坛。高分红和低估值一定程度上代表了更高的收益确定性。

  中华沪深港指数的中长期历史业绩表现更为稳健,风险收益比优于沪深300和恒生指数。从历史表现来看,相较于沪深300指数和恒生指数,跨三地市场的中华沪深港300指数的中长期走势更为稳健,在降低波动和回撤水平的同时,收益指标的改善更为明显,近10年年化收益率高达10%,风险调整后的夏普比率和卡玛比率均优于同期的恒生指数和沪深300指数,具有一定的低风险、高收益特征。

  考虑指数分红因素,中华沪深港300全收益指数近10年中华沪深港300全收益指数的累计收益为178.64%,年化收益为17.69%,高于同期主流的A股/港股大盘宽基类全收益指数。

  综合来看,中华沪深港指数同时涵盖沪、深、港三地的大市值蓝筹股,相较于沪深300指数在“蓝筹”概念上的代表性更强,同时该指数的分红水平高于沪深300且估值更低,收益确定性更强,从历史表现来看,业绩稳定性及风险收益比也优于同期的沪深300指数和恒生指数,全收益视角下,长期来看中华沪深港300指数的收益也领先于同期主流的A股/港股大盘宽基指数。

  首只同时锁定沪、港、深三地蓝筹股的工具型产品。大成中华沪深港300指数LOF将于2019年2月18日发售,计划募集期截至2019年3月13日,该基金是公募市场上首只跟踪中华沪深港300指数的产品,对于普通投资者而言,在一键锁定跨市场蓝筹股投资机遇的同时也能通过指数持仓的高分散特征降低风险。

  低费率优势。大成中华沪深港300指数LOF管理费0.50%/年,托管费0.10%/年,合计费率0.60%/年,当前公募指数基金管理费中位数0.75%/年,托管费0.15%/年,相较而言,大成中华沪深港300指数LOF具有一定的低费率优势。

  产品发行时点较优,指数型产品更适合作为抄底工具。一方面,在政策层面考虑到中美贸易摩擦和疲弱的宏观经济数据,预计货币政策收紧的可能性较低,同时政府支持民企融资和财政减税等一系列政策也有利于刺激经济的企稳,一定程度上有利于2019年的权益市场;另一方面,2019年以来A股和港股市场走势虽有所反弹但整体估值和指数点位仍处于2015年以来的低位,是较好的底部布局时点。而相较于主动管理型基金而言,指数基金的高仓位、低费率优势更为明显,更适合作为博取市场底部反弹的工具。

  拟任基金经理冉凌浩具有丰富的指数投资经验。基金经理冉凌浩2005年9月加入大成基金管理有限公司,先后于2011年8月、2014年11月管理大成标普500等权重指数基金和大成纳斯达克100ETF,具有逾7年的境外指数基金投资管理经验。



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